भारत को अलग-अलग मुद्रास्फीति लक्ष्य अपनाना चाहिए

मौद्रिक नीति उपकरण के रूप में मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण के शुरुआती बीज पॉल वोल्कर (FED अध्यक्ष) के दिनों से में प्रचलन में रहे हैं। एस। लगातार दो अंकों की मुद्रास्फीति उस दिन का क्रम था जो बेकार था। 8-08 वर्षों में उच्च ब्याज दरों ने अमेरिका में मुद्रास्फीति को नियंत्रित किया।

हालांकि आरबीआई ने मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण पर उर्जित पटेल समिति की सिफारिशों को जल्दी 2014 में स्वीकार कर लिया था, आरबीआई की सख्ती इससे कम से कम 3 साल पहले शुरू हो गई थी ताकि मुद्रास्फीति से उत्पन्न मुद्रास्फीति को नियंत्रित किया जा सके। निपटने के लिए किए गए विस्तारवादी हस्तक्षेप 2007- संकट।

द क्रिटिक

कई टिप्पणीकारों ने हमारे में गिरावट के लिए कड़े मुद्रास्फीति लक्ष्य पर दोष लगाया है विकास दर और लगातार बेरोजगारी। हमारे मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण की कुछ धारणाओं पर गंभीरता से पुनर्विचार करने की आवश्यकता है। WPI के बजाय CPI का चुनाव, 4 प्रतिशत का स्तर, दोनों पक्षों पर समान बैंड, और एकल 4 प्रतिशत का चुनाव कुछ अधिक गंभीर हैं। यह लेख बाद के दो के बारे में है।

4 प्रतिशत का केंद्रीय लक्ष्य माना जाता है कि एक तरफ पेंशनभोगियों के हितों की रक्षा और निश्चित आय अर्जक और देनदार, निवेशक और के बीच एक व्यापार बंद है। दूसरी ओर रोजगार और विकास। भौतिक संपत्ति निवेशक उच्च मुद्रास्फीति (कम वास्तविक ब्याज दर) को प्राथमिकता देंगे जो अधिक निवेश और रोजगार सृजन की सुविधा प्रदान करेगा लेकिन निश्चित आय अर्जक और वेतनभोगी वर्ग को नुकसान पहुंचाएगा।

मुद्रास्फीति में 2 से 3 प्रतिशत की वृद्धि निश्चित आय वर्ग के लिए प्रतिशत अधिक सहने योग्य है जब यह 7 से 8 प्रतिशत तक बढ़ जाता है। दूसरी तरफ, जब बेरोजगारी 7 से 8 प्रतिशत तक बढ़ जाती है तो सामाजिक प्रभाव उस समय की तुलना में कहीं अधिक गंभीर होता है जब यह 3 से 4 प्रतिशत तक बढ़ जाता है। 4 प्रतिशत के दोनों पक्षों के बराबर बैंड को गंभीर पुन: परीक्षा की आवश्यकता है। दुर्भाग्य से, 4 प्रतिशत +/- 2 प्रतिशत इसे समान और रैखिक मानते हैं। यह गंभीर रूप से बहस का विषय है।

विभेदित और बहु-स्तरीय लक्ष्यीकरण का मामला

भारतीय रिजर्व बैंक दोनों पक्षों में 2 प्रतिशत की सहनशीलता के साथ 4 प्रतिशत की केंद्रीय दर पर मुद्रास्फीति को लक्षित करने का विकल्प चुना है। आइए हम अलग-अलग लक्ष्यीकरण के मामले को देखें।

विकासशील मुद्रास्फीति या अपस्फीति दबाव की संकेत शक्ति प्रत्येक वस्तु और क्षेत्र में भिन्न होती है। कंज्यूमर ड्यूरेबल्स में सामान्य भिन्नता से 2-3 प्रतिशत अधिक, जो एक विवेकाधीन व्यय है, हमें नौकरी की स्थिरता, उनकी आय के स्तर को बनाए रखने, क्षमता उपयोग और मांग के दबाव में लोगों के विश्वास के बारे में अधिक बताता है। खाद्य और पेय पदार्थों में समान भिन्नता ( प्रतिशत संयुक्त और में प्रतिशत ग्रामीण बास्केट में) कई बाजारों में दिन-प्रतिदिन की घटना हो सकती है। इसी तरह, शहरी क्षेत्रों में घर की कीमतें और किराए, जो एक बड़े प्रतिशत के लिए जिम्मेदार हैं, में ईंधन या पेट्रोल की तुलना में अधिक मजबूत संदेश है।

5 प्रतिशत भिन्नता (2 प्रतिशत से 7 प्रतिशत तक) खाद्य मुद्रास्फीति के परिणामस्वरूप मुद्रास्फीति में 2 प्रतिशत की वृद्धि होगी जो इसे केंद्रीय लक्ष्य से बैंड से आगे धकेल देगी, जबकि एक ) घरेलू फर्नीचर, उपकरणों और बर्तनों में प्रतिशत वृद्धि, जो सभी अति ताप के विकास के स्पष्ट संकेत हैं, किसी भी कार्रवाई को ट्रिगर नहीं कर सकते हैं, क्योंकि वे मुद्रास्फीति को 0.5 प्रतिशत से कम बढ़ा देंगे।

दूसरा, भोजन में 8 प्रतिशत मुद्रास्फीति और अन्य सभी में 2 प्रतिशत से 5 प्रतिशत मुद्रास्फीति होगी, जो अच्छी तरह से नियंत्रण में है। लेकिन 8 प्रतिशत की बनी हुई मुद्रास्फीति ग्रामीण क्षेत्रों में कई लोगों को संकट में डाल सकती है, जहां प्रतिशत से अधिक भोजन के शुद्ध खरीदार हैं और संकट में हैं। गरीबी रेखा के नीचे। औसत की तुलना में अपने उपभोग की टोकरी में अधिक भार वाले व्यक्ति का संकट तब अधिक होता है जब उसकी मुद्रास्फीति औसत से अधिक होती है। बेशक, यह सभी औसतों का अभिशाप है। लेकिन गरीबी के कगार पर निचले तबके पर इसका प्रभाव औसत से काफी ऊपर होने की तुलना में कहीं अधिक है। इसे आंशिक रूप से खाद्य मुद्रास्फीति के लिए निचली सीमा से ऑफसेट किया जा सकता है, विशेष रूप से उन उप-वस्तुओं का जो कमजोर वर्ग उपभोग करते हैं।

तीसरा, औपचारिक ऋण और नियंत्रण उपायों के प्रसारण (प्रतिशत और गति दोनों) पर निर्भरता

चौथा, निर्माण, परिवहन, स्वास्थ्य, मकान किराए जैसे कुछ क्षेत्रों में मुद्रास्फीति कारक बाजारों (जैसे मजदूरी) के माध्यम से पारित हो जाती है और मुद्रास्फीति के दौरान बहुत चिपचिपा हो जाती है खाद्य और ईंधन जैसी वस्तुएं लंबे समय तक चिपचिपी नहीं रहती हैं और अक्सर कारक बाजारों को प्रभावित नहीं करती हैं जो अल्पावधि में दृढ़ता से प्रभावित होती हैं।

निर्यात उन्मुख क्षेत्र घरेलू मौद्रिक कार्रवाई से प्रभावित होंगे जबकि विदेशी कीमतों में शायद ही कोई बदलाव हो साथ में, उनके संचालन को प्रभावित कर रहा है। निर्यात के लिए रियायती वित्त की मौजूदा योजनाएं मुख्य रूप से अंतिम चरण के लिए ऋण को कवर करती हैं, लेकिन पिछले सभी चरणों में होने वाले परिवर्तन जो लगभग 3/4 हो सकते हैं, उन पर प्रभाव डालते हैं।

एक ही आकार सभी के लिए उपयुक्त है। मुद्रास्फीति लक्ष्य अधिक स्वीकार्य हो सकता है जहां असमानता कम है या जहां लोगों की न्यूनतम आय में अधिकांश आवश्यक वस्तुएं शामिल हैं, इसलिए गरीबी या संकट में वापस जाने का जोखिम कम है। लेकिन उच्च असमानता वाले निम्न-आय वाले समाजों में, यह कठोर लग सकता है। औसत मुद्रास्फीति का स्तर वित्तीय बाजारों के लिए ठीक हो सकता है जो माउस के क्लिक पर उपकरणों के बीच या एक बाजार से दूसरे बाजार में स्विच कर सकते हैं लेकिन वास्तविक अर्थव्यवस्था के लिए अनुपयुक्त खपत की आदतों के साथ।

यह अधिक होगा नियंत्रण कार्रवाइयों को दबाने से पहले उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं और विवेकाधीन वस्तुओं के लिए 3-4 प्रतिशत कम करने के उद्देश्य से। भोजन के भीतर, जिन स्टेपल पर गरीब निर्भर हैं, उन्हें एमएसपी पर सरकार के साथ कुछ समझौते सहित कार्रवाई शुरू करने के लिए 4 प्रतिशत ऊपरी सीमा पर लक्षित किया जा सकता है। फ्यूल और लाइटिंग के मामले में इसकी नॉन-स्टिकीनेस को देखते हुए यह 8 फीसदी हो सकता है। निर्यातकों को पूर्व चरण ब्याज वृद्धि के लिए मुआवजा देने की आवश्यकता होगी।

न्यूनतम में यह सीपीआई में प्रत्येक श्रेणी के स्तर के लिए व्यक्तिगत रूप से लक्ष्य और बैंड का पालन करने के लिए अच्छी तरह से काम करेगा ताकि अनुचित दबाव का निर्माण न हो पर्याप्त कार्रवाई के बिना महत्वपूर्ण समय गंवाना।

लेखक मेकिंग ग्रोथ हैपन इन इंडिया के लेखक हैं (साधू)

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) पहले प्रकाशित: सोम, जुलाई । 15: 15 आईएसटी